据卓创统计数据显示，在2015年，山东地炼石脑油总产量约为594.61万吨，比2014年同比增长31.8%。其中直馏石脑油产量，比2014年同比增长37.7%，加氢及加氢裂化石脑油产量亦同比小幅增加，直馏石脑油在总供应量中的份额突破50%。

地炼石脑油都流向哪了

图2

据卓创调研数据，山东地炼石脑油资源流向主要分为三个方向。其中大概有59%的资源流向催化重整装置，该部分石脑油主要以芳潜含量相对较高的直馏石脑油为主。另一方面，主要是流向调和汽油市场。其次，是溶剂油市场及乙烯装置等化工方向。

由于近年来国家对于调和油品的管控愈发严格，而调和油品与正规汽柴油价差逐渐缩小，因此，石脑油作为调和原料利润大幅缩减。

而溶剂油市场年内行情一直低迷，溶剂油价格持续下滑，石脑油作为原料来加工生产溶剂油，产品附加值也不高。

受大气污染、雾霾严重的影响，近年来国家对于油品升级的加速，地炼催化重整产能逐步扩张，石脑油进催化重整装置生产富含芳烃的高辛烷值重整汽油、苯、甲苯、二甲苯、拔头油、抽余油、氢气、液化气等。不仅提高了石脑油的利用率，也大大增加的石脑油的附加值。

而且，由于醚后C4价格攀高，芳构化工艺有所没落。但是由于石脑油价格较醚后C4低，石脑油芳构化经过工艺改制之后，也已相对成熟。而且，与醚后C4芳构化相比，石脑油所产出的芳构化油几乎不含烯烃，从而规避了与催化汽油的同质化竞争；另一方面，醚后C4芳构化主要产出清洁气，其芳构化油收率仅在30%左右，而石脑油芳构化，其芳构化油收率约为70%-75%。因此，近期包括鲁深发、亚通、天安化工、仕通以及广饶正和等8家企业已完成石脑油芳构化工艺改造。部分企业已开始着手改造或新建石脑油芳构化装置。因此，未来石脑油或再新增一条深加工路线。

原料变化对溶剂油影响如何

卓创分析认为，未来在油品升级及在资源充分利用的基础上，石脑油作为优质的原料，其深加工化将会继续。而据卓创统计显示，未来地炼短期内不会新增常减压装置，因此，直馏石脑油外放资源也将受限。加上众多明显高附加值的其他流向，石脑油进入溶剂油市场的份额或将持续缩减。

不过，由于煤化工的兴起，煤制石脑油也会涌入市场。不过据卓创了解，部分煤制石脑油生产厂家均有配套的溶剂油装置，那么石脑油的外放量也将有限。而且煤制石脑油也是较好的催化重整装置原料，那么又增加了一个与溶剂油市场的竞争原料的渠道。

因此，溶剂油所需石脑油所占全部石脑油的份额较少，市场上缺少话语权。加上在溶剂油市场表现持续低迷的情况下，溶剂油生产将继续受制于石脑油的行情表现，自身发展举步维艰。

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